運盛(上海)醫療科技股份有限公司

  本次評估采用收益法進行評估,收益法計算公式及主要預測參數如下:

  (1)收益法的計算公式

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  (2)參數選取、評估值的計算及確定

  ①收入的預測

  A、行業分析

  根據世界衛生組織的數據,心血管疾病是全球的頭號死因,2015年有1,770萬人死于心血管疾病,占全球死亡總數的31%;根據國家心血管病中心于2018年1月23日發布的《中國心血管病報告2017》,我國心血管病患病人數已達2.9億,心血管病死亡占城鄉居民總死亡原因的首位,農村為45.01%,城市為42.61%,每死亡5人就有2人死于心血管病;中國在1958~1959年、1979~1980年、1991年和2002年進行過4次全國范圍高血壓抽樣調查,≥15歲居民高血壓患病率呈現上升趨勢,且我國心血管疾病發病率逐年提高,中國正成為心血管疾病發病率最高的國家之一。

  以國內2.9億患者中一半人購買血壓計,每臺500元計算,市場容量將達到725億。根據《中國醫藥》調查數據顯示,“45-60歲”為血壓計類產品購買的主要人群,受訪者提及率達61.94%,其次是“25-45歲”,提及率是23.23%,位列第三的是“60歲以上”,提及率占比為14.84%。隨著我國老齡化比重逐步加深,人們生活水平逐步提高,人們保健觀念日益加強,移動醫療健康電子產品的新型市場潛力巨大,其中,血壓計是移動醫療設備在應用最廣的一個市場。2017年度,全球平均電子血壓計的需求量約為5,000萬臺,中國年均需求量超過500萬臺,未來,中國電子血壓計市場規模復合增長將超過30%。隨著移動互聯、穿戴式設備、大數據等新一代技術的發展,移動醫療被推向一個前所未有的空間,可移動、可穿戴的電子血壓計成為其中最廣闊的市場之一。

  B、健資科技業務領域競爭力分析

  健資科技專利權和專有技術應用產品為BPro?動脈脈搏采集設備、A-PULSECASPro?中心動脈監測儀、AVIDENZ24小時實時無創血壓監測儀及BPal?無線生理參數自我監測設備,目標客戶為終端醫院、體檢中心及普通消費者。

  健資科技所擁有的專利權和專有技術通過循證醫療,進行高血壓及相關疾病的預測、診斷及個性化治療,監測并告知病人其循證藥物的臨床療效。這種有效的高血壓管理方式使病人護理水平提升到更高的標準。

  C、具體收入預測

  由于各方股東對健資科技銷售模式、宣傳策略、GMP認證繼續投入等經營方向未達成一致,造成健資科技歷史經營狀況不理想。至委估時點,健資科技外方股東內部就健資科技未來運營方向已達成一致意見,收購公司持有健資科技全部股權,運用相關專利權、專有技術,推進健資科技未來業務發展。委估無形資產生產的產品有較好的性價比,隨著我國企業對醫療診斷器械生產和制造的日益重視,可以預見委估無形資產產品的需求量亦將不斷增大,從而產生較好的經濟效益。具體測算見下表:

  單位:萬元

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  ②收入提成率的確定

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  聯合國工業發展組織:技術貿易合同提成率:

  石化行業????????0.5-2%????????????????????電器行業??????3-4.5%

  日用消費品行業??1-2.5%????????????????????精密儀器行業??4-5.5%

  機械制造行業????1.5-3%????????????????????汽車行業??????4.5-6%

  化學行業????????2-3.5%???????????????????化學及電子產品?7-10%

  制造行業????????2.5-4%

  注:提成基數為銷售收入

  提成率的取值范圍是根據國際技術貿易中己被眾多國家認可的技術提成比率確定的。隨著國際技術市場的發展,提成率的大小己趨于一個規范的數值,聯合國工業發展組織對各國的技術貿易合同的提成率作了大量的調查統計,結果顯示,提成率的一般取值范圍為0.5%-10%(分成基數為銷售收入),委估無形資產生產的產品屬于精密儀器行業,提成率取值范圍為4-5.5%,上述提成的數值是得到世界公認,而且在技術貿易實踐中得到了驗證,因此引用上述數值作為確定分成率的基礎數據是科學的。

  ③折現率的確定

  本次評估采用累加法計算折現率,計算公式為:

  折現率=安全利率+風險報酬率

  A、無風險報酬率的確定

  無風險報酬率:取值于中國債券信息網http://www.chinabond.com.cn/的中債到期收益率曲線(銀行間固定利率國債收益率曲線)10?年期國債在2018年08月31日的到期年收益率,以3.5751%為2018年08月31日的無風險報酬率。

  B、風險報酬率的確定

文 / 采集俠 2019/05/31

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