東方精工業績快報逆轉 2018年為何忽然虧掉一半市值?

  1月30日,東方精工(002611)發布2018年度業績預告修正公告稱,2018年預計虧損29.44億-44.16億元。而在2018年10月30日,東方精工披露的《2018年第三季度報告》中,預計公司2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤變動區間為5.50億元至6.52億元。這戲劇性的轉變令市場一片嘩然。

  2月27日晚間,東方精工發布2018年業績快報,2018年公司實現營業收入66.68億元,同比增長42.32%;實現營業利潤-33.98億元,同比下降656.41%;實現利潤總額-34億元,同比下降625.63%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-34.24億元,同比下降798.16%。

東方精工業績快報逆轉 2018年為何忽然虧掉一半市值?

  數據來源:Wind(如未特殊說明下同)

  業績虧損商譽爆雷

  為何三季度還好好的東方精工,到了年底公司就從盈利變成虧損了呢?

  根據業績預告公告,東方精工這次預計虧損的主要原因是是公司對收購北京普萊德新能源電池科技有限公司(以下簡稱“北京普萊德”)100%股權所形成的商譽計提了減值準備所致。鑒于北京普萊德2018年度經營業績下滑,結合北京普萊德實際經營情況以及未來行業政策、市場格局、客戶結構、技術變化、毛利率波動等綜合因素,公司認為因收購北京普萊德100%股權而形成的商譽存在大額減值跡象,基于謹慎性原則,需計提相應的商譽減值準備,預計計提金額約為30.60億元至41.42億元。

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  不過公告還顯示,公司主營業務之一的高端智能裝備這一塊在2018年受益于供給側改革、產業升級和客戶集中度提升等行業趨勢的積極影響,經營業績穩步增長,經營活動現金流充沛。考慮到報告期內公司合并報表范圍變動的影響,2018年度公司高端智能裝備業務板塊貢獻的歸屬于上市公司股東的凈利潤約為2.4億元至2.8億元。可惜這一消息沒能挽救業績預計大幅虧損的負面影響。

  于是,業績預告公告發布的第二天,東方精工直接一字板跌停。

東方精工業績快報逆轉 2018年為何忽然虧掉一半市值?

  收購有點坑

  北京普萊德出現如此大幅度計提商譽減值,那當初東方精工是如何看上這家公司的呢?讓我們回過頭來看看當年的收購。

  2016年7月28日,東方精工發布《廣東東方精工科技股份有限公司發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案》的公告。公司決定以47.5億元的價格向北京普萊德全體股東發行股份及支付現金購買后者100%的股權。東方精工將以發行股份及支付現金相結合的方式向交易對方支付對價,其中向北大先行、寧德時代、北汽產投、福田汽車支付現金對價占比為40%,支付股份對價占比為60%;向青海普仁支付股份對價占比為100%。

東方精工業績快報逆轉 2018年為何忽然虧掉一半市值?

  以2016年3月31日為評估基準日,北京普萊德凈資產賬面價值為2.27元,而最終交易雙方確定的交易價格卻高達47.5億元,較評估基準日溢價近20倍。北京普萊德全體股東自然也給予了高額業績承諾:2016-2019年的扣非后的凈利潤分別不低于2.5億元、3.25億元、4.23億元和5億元。

  如此高的業績承諾,北京普萊德真的能實現嗎?

  普萊德專業從事新能源汽車動力電池系統PACK的設計、研發、生產、銷售與服務,致力于為新能源汽車生產廠商提供動力電池整體解決方案。經過多年的積累,普萊德累計取得新能源汽車動力電池配套方案和公告120余個、國家專利50余項。公司已與北汽新能源、福田汽車、南京金龍、中通客車、北京現代、青年客車、廣汽豐田、長安汽車等國內整車企業展開合作。

  聽起來好牛,感覺又一個獨角獸誕生了。然而,事實真的如此嗎?

  2010年4月7日,北大先行、北汽工業控股、東莞新能德、福田汽車共同出資成立北京普萊德,注冊資本為1億元。

  成立之初北京普萊德的業績并不是很好,在成立四年之后的2014年其扣非凈利潤仍為虧損。但是一年之后普萊德業績卻發生了翻天復地的變化。2015年,普萊德扣非凈利潤變為8867.76萬。2016年,公司更是實現扣非后凈利潤3.33億元,這增長速度不得不令人感嘆:公司業績是坐上火箭了!

  那究竟是因為什么北京普萊德的業績突然間飆漲了呢?

文 / 采集俠 2019/05/29

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